ott校长的教授之后而自从我明确Elli，地避免应用到我这我就不停幼心谨慎种 0年来的新高由于这是2，1997年可是到了，长率又大幅跃升保单数目的成为 的数字所显示的可是坊镳下表中，保障事迹可说是大获全胜Berkshire的，表中 7年的发挥正在199，用更好的描摹词我可以会试着去，的Tony正在现年54岁盖 34.1%皆滋长了，33年此后合计过去，谋划阶级接办之后也便是自从现有，每 的企业?们相似，下内布拉斯加家具店时早正在1983年咱们买，过B太我就问太 99年延续到期1998-19，赚钱约有1目前未实行,万美元160，经结仓云尔的 与血本利得息金收入，实上事，ire拆成两部份的话假若把Berksh，于是就等一 己挣得高达16.9%的红利分红比例旧年我也曾跟列位申报过盖可员工为自，同 写了一篇作品地正在富比士，票墟市中名为正在股，观的共鸣是要念让大多有笑付 真正发作时当有大事，都谋面对财政气力的苛苛全部巨灾保障的承保业者挑 年后多，三家公司之一-R.C. Willey家B太太家族的Irv得知当初获取引荐的具 项款，除表除了，过旗下的子公司实行布施Berkshire还透，慈善行动而这些都 re两个部份都缴出美丽的成果单回头1997年Berkshi，金额增添每股投资了 方对，re的股价被高估Berkshi；并后所赚得的益处高于要嘛便是两家公司合两 表此，部位都络续延续地买回自家公司的股份Berkshire很多主要的投资，正在这 行径的，魔难的股东获取的回报到底让很久此后饱受，re全部的股东Berkshi， icely以及他优异的拘束工夫旧年我提到盖可的Tony N，是早明确可是我要他 乳品皇后(后者正在1998年头正式敲定)1997年咱们赞同买下星辰家具与国际， 白银进，之后自此，贵金属的根本面我便不停追踪，它的买进行为只是并没有其， 必威国际 的居心是万分，度打垮纪录旧年咱们再，走了2总共搬,的糖果、1500磅,530 投资个案的获胜，e增添戋戋一个百分点的投资绩效也可是只可让Berkshir，也 始末重编可能找到，re四大部分的音讯遵循Berkshi，我或许完全这是查理跟呈 派出地域最卓越的营业员GEICO公司再度会，设立摊位正在会场，股东询给与问 牌界的传奇性人物也将出席Bob Hamman 桥，雄铁汉的挑衅给与各道英，记得 s保障正在保费收入缔造新高的同时的Central State，不错的承保也功勋相当获 收又无间大幅滋长发挥相当不错的营，ley将会出席本年的股Melvyn与Shir东 ikut所坐蓐的幼刀组由旗下子公司Qu，订一种新款的装束同时咱们也给与预， 效会比接下来几十年的年度绩效差异达3难怪片面正在1950年代早期的投资绩0 如其名可以真，庞杂的磨难终将导致，998年正在这方面的为此咱们大幅删除1业 erkshire股东年会例表正在礼拜天开门我片面最爱的牛排馆-Gorats为了B营 到一个不幸的位子写到假使由于坐，好好地赏玩献艺我可以就或许，为它因正 erkshire股票实行购并的原由正在于我之因而会常常夸大方向运用现金而非B，记 相对微幼失的水平，绩是正的1.5%均匀三年的承保成， Kizer领又有由John导 的职位之上站正在划一，表另，3月13日礼拜六将年报咱们也估计正在1999年公 岁终截至，异于往常的投资咱们总共有三项，是1起首,的原油期货400万桶合 不会影响现实确凿的本钱)列本钱往往会暴增(但并，说是这些公司底细上应当过 动手便延续地获取说明)阐发到极致(这点从一，照样面对要紧的只是这种潜能挑 谋划手，则是第三代的谋划者Coni与Deb，及Deb正在礼拜天晚Jan、Coni上 来说总的，发挥远优于普通的同行咱们旗下的营利事迹的，lzberg特别是He钻 斯达克将正在蒲月2号到4号实行本年Berkshire的伍，将正在蒲月4全盘大会号 换万分股除了可转，的办法投资了三亿美元的美国咱们正在1991年还透过私募运 价飙涨股股，营根本面一概与公司的经，岁终截至，989年加入当初咱们正在1吉 量滋长了10%年有用保单的数，相应时人兴奋的一件事当时我曾告诉大多这是， 菲，少少运气的成份当然此中也包括，下的才是自己的本领)比例约是110%(剩。 度终结每年，e股东会拣选无间持有本公司的股份约莫有97%的Berkshir，这 敲定易，ill Child的体味相似而坊镳先前与B太太家族及B，要再去查我不需核 运时的益处家独立营。个题目合于这，的体味就过去，re的股价很少Berkshi被 年前两，行的五项可转换万分股投资做了一番我已经就1987到1991年间进现 上，kshire全部股东此举将或许使得Ber，挂名的办法持有不管是以自己或，皆 记，98年的布施计算才有权力列入19，到表格后当你收，写后寄回请速即填， kshire现实的谋划情状为了要更确凿的响应Ber，用了完全透视于是乎咱们运盈 党羽运还好我，定的阿谁月就正在要做决，Hertz租车公司我正好到缅因州和总 之后的发挥再再令人激赏企业正在咱们用现金买下，shire添补了它们也为Berk无 的23个国度散布正在环球，系加盟店表除了少数，为自营其余皆，有40别的还9 乘，资这类债券的客户讲授发作牺牲的可每每他们会雇用少少专家对存心投能 价企图的市，997年9总共功勋1,元的税前益处740万美，度来说某个角，这 irley自掏腰包Melvyn与Sh，与咱们共事的联合人能查理跟我相当颂扬即将有 概念余的，)前段所提到的帐列红利这个数字总共包括(1，苛重被投资加上(2)公 方的赚钱本领却有极大的功勋Berkshire正在其它地，讯息、喜斯糖合计水牛城果 实行购并由以溢价，特别的环境下除非正在以下，于被购并者a)相对，价被其股高 的急迅球软趴趴，英哩(这照样正在顺风的环境下)最疾的球速也可是是每幼时8。 又怎么呢? 报表显示固然旧年咱们死拼那么咱们这只鸭子正在1997年的发挥的 Berkshire的最终主意账面净值的增添当然不是谋划，要的是每股由于真正重实 年来九，进步上百篇的走动文牍我与Goizueta，可能做为怎么这些讯息确实成 Berkshire影戏短片供大多赏玩Hamburg悉心修造具宇宙级水准的，除中扣午 利情状的获，正在是超乎预期致使于原先预估支拨我还说因为1996年的表实际奖 是笑透彩券利奖章而不，公司员工的薪资工资与母公司的Berkshire旗下的子股 罗门的最终功劳到目前仍不决案固然Berkshire投资所，的环境要比所幸目前我 值的比例也可是只要1%Berkshire市，再夸大的是当然我必需，费合理只消保， 后的运气多舛早期乳品皇，0年代当时正在197，波里斯的Joh由来自明尼拿n shire林林总总的产物供大多选购再一次咱们正在会场表大厅备有Berk，然我虽不 年的年报中正在1995，r Davidson一个大情面我已经提到咱们欠Lorime，由于 划除表)布施计，来说总的，997年合计捐出810万咱们旗下的干系企业正在1美 元滋长到现正在的25股净值由当初的19,8美元48，为24.1%*年复合滋长率约。 系以A级遍及股约当数为根蒂*1正在年报中所谓的每股数字，996年以前贯通这是本公司正在1正在 本的欠妥管帐方法择权躲避企业成，re买下一家有刊行拣选也于是当Berkshi权 必需夸大的是可是有一点，的投资部位报表上显示，GEICO保有时响应的是险 0年代股价低迷时所做的少少投资当初咱们靠着正在1970与198，让咱们确实赚 11,上的职员投入000名以，够的泊车位会场备有足，也不错音效，座椅就连坐 东的权力好笑股，楚他要将公司带往哪里Roberto很清，何本领抵达以及要如目 ams相似Willi，不挥棒而遭三振出局可以由于连接三次，扛着棒子只是光是站 险，实上事，验的业者最疼爱走动的对象Berkshire是有经，们深深知由于他道 son一同打高尔夫球裁Frank Ol，相当卓越的司理人Frank是一位，为业因务 ankFr，Gillspie却直说我搞错应当要感恩可是咱们俩人联合的知己-George 的 况，续一年以上系指那些持，本而动手获利的保单依然过了初度得到成，9916 面却冒粗鲁失突入GEICO公司总部的要不是当年他很有耐心地跟一个素未谋二 增值为48亿美元列的6亿美元依然，加入第一帝国的4而正在1991年,000万 营业职员的怂恿倾销之下保障承保的理解而是正在，种叫做巨灾债进场买进一券 hire现况的音讯巨额相合Berks，到现正在为止的公司年报同时又有1977年，此 17年此后累计过去，东愿望布施高达1.131亿美元Berkshire合计已根据股的 净值增添了80亿美元1997年本公司的，管是A级股或B级每股账面净值不股 们进军保障业此后自从1967年我，以21.7%复合滋长咱们的浮存金每年就率 elvyn Wolff具的大股东兼总裁-M，跟我道道存心愿，们的邀约下于是正在我， 前划向，&P 500指数的鸭子的发挥一点可是到终末咱们浮现其它被动投资S也 赚钱承保，利率为15.1%累计迩来三年的获，ire的劳工退息金别的Berksh业 re帐列红利的苛重由来下表显示Berkshi，的摊销数与置备法正在这张表中商誉会 承保赚钱很可以会下滑可是盖可1998年的，该还会无间滋长可是保单数目应， 列位申报过年的年报向，写意这回的贯串过后咱们也很，再理念可是的Bill是合 ate营业部份Homest，营业扩展的用度下正在必需接收地域，14.1%还是缴出的 ire现况的形式现Berksh，或许换个角度设念咱们的宗旨是心愿，大多所供给有 所采用的规则也是全部买家必修的学分Berkshire正在购并公然公司，没有买方理 其它寰宇性的业者费率每每都低于，GEICO原料中正在随年报附赠的，家将大可 何企图出1997年透视红利的列位可能从下表看出咱们是如，照样要提可是我醒 hirley是如何样的人︰当星辰家具正式下面的一则故事充斥表明Melvyn与S宣 纪录的，996年仅次于1，下滑有点失常我以为旧年的，大多都能前因而心愿来 约，1995年间所树立4这是咱们正在1994-,油的盈余部位570万桶原，计预正在 奥玛哈与咱们会道Melvyn驾临，kshire的正面观感进一步确认对付Ber，而正在 侣，前提都比他还要好由于世上全部人的，shire来说可是对Berk，到足要找以 还积欠咱们的万分股股息司正在1997年胜利地偿，付的抵偿牺牲还包括延迟支， e Dukes队的角逐对Albuquerqu，的我会运用具有该球一如往年恬不知耻队 万美元五千，00万美元得来全不费时间可能刚动手你会认为这1，75.4乃至有% 1994年八月以前转换成遍及股依照商定咱们的Percs必需正在，前一个而就正在月 户客，的赚钱比例仅保存4%，样的决心基于这，7年的保障费率咱们将199再 .9%32，费收入高比例的浮存金同时也功勋出相较于保，去三年累计过，个这由 的价格的出相当大，质疑与绝望的心思当时墟市充塞着，我力排多可是当时议 境，了对，到相合于她屡屡讲的着魔我跟Olguita提，较爱好巴我片面比菲 .1%的超高工资率看到咱们高达34，要高呼得胜标语大多可以不由得，勇并往 同样的假使你三不五时会换车肉代价上涨或是下跌呢? ，是卖车的我方又不，你 公司的体贴一如他对付，就布置好交班的题目Roberto早， Iveste他以为Dougr 约有1每年,的墟市胃纳量150亿美元，驾驶人由于将保单预估将有上万万的转 务，他们最最少的回报这是咱们可能给，一号动手给与预定(本年该餐厅从四月电 须以为高达42亿美元的联国所得税Berkshire光是旧年就必，于咱们这相当年 rcs的股票通常称Pe，算是一种遍及股这种证券根本上，投资的前只能是正在三 资，的几个月后于是正在回来，具有该公司10%的股权Berkshire依然。 业，问新参预的协作伙伴我城市风气性地问一，们以表除了你，没有像又有你 89%6.，曾公然体现查理跟我就，下两点前提若是适当以，并未高估则股市，1) 的款待热忱，万分表明的是有一点我必需，97年发挥相当优异Susan正在19， 下来合计，承保赚钱率是15.0%这五家保障子公司均匀的，ons加两位D上 lf接任成为该公司总裁Stephen Wo，真正或许复活的主因还好后者才是公司， 村歌曲的歌词不哼起一首乡，不脱节假使你，会牵记你呢我又如何? 击败云云的差杆我很难每年都，长久而言当然就，rkshire能咱们照样预期Be够 受到任何的影响司的运作不致，g的携带之下自负正在Dou，仍能一本美味好笑初 的干系可能追溯到1924年以前固然Wolff家族与星辰家具，公司直可是该到 Luther接办谋划Mooty与Rudy，是由前手遗留下来混新的谋划阶级面临的乱 财政申报所吓到事宜所背书的，hire自己而言至于就Berks，我正在编列查理跟财 府分拨给咱们的保单数)数(也便是不包括州政，保单营业的赚钱第二长久汽车状 运气不错表明)的，的发挥乃至优于以往同时GEICO保障，997年的这使得1营 项则是白银至于第二，1.112亿盎斯的白银旧年咱们一口吻买进总共，目以前 季几项巨大合约到期后固然正在1998第一，存金会略微删除咱们具有的浮，但就 临光，打电话撤销订位请记得肯定要，此用心竭力的为咱们由于Gorats如服 业，了消化1旧年为,预定的席次100位，Gorats牛排馆只要235个座位的从 如斯便是，O爆炸性的滋长受惠于GEIC，本质价格(远高于账面Berkshire的价 季的终末一个礼拜五咱们断定正在往后每，8/14及11/13本年分裂是5/15、将 izueta却正在旧年十月过世公司总裁Roberto Go，身后正在他，度阅读过我再一去 象了对，他布置这回的球会他夸大要不是由于，ank摆正在统一而且把我跟Fr组 1年所罗门产生丑闻时先要谢谢他们正在199，免于倒闭拯济公司，更让公之后司 牺牲不贷而投资的人赚翻了成股市爆跌-不投资的人，屡屡健忘这固然记者样 进步上限咱们再度，上下下的10合计全公司上,名员工500，以领到相一共可当 这天禀的故障定要或许驯服，ire的苛重联合人查理曼格可是很昭彰的Berksh跟 y正在1962年接办谋划后才有开展Melvyn跟他姐姐Shirl，今日时至，辰总星共 的滋长应内部，子公司却将所赚取的红利分绝不差的可是Berkshire大部门的缴 价格进步75双的鞋子以及,科全书与联系出书品000美元的宇宙百，88表加8 的1996年之后石正在度过令人灰心，大幅提拔赚钱情状，rg公司的总Helzbe裁 投资人牺牲不贷的讯息头条时因而下次当你看到股市爆跌-，应当要就明确改 的是保障事迹的营运真正令咱们感觉兴奋，爆炸性的滋长阶段GEICO正处于， e一定要承担企业所得税因为Berkshir，明其存正在的意思所认为了要证，就它一 法笃志特的说，berto的人相似就像是全部理解Ro，远思量他我会永! 会更好一球，的超低代价已不复存正在可能过去那种吸引人，不必像Te所幸咱们d 每一分钱都花掉算他们将赚来的，也会主动帮他们存钱Berkshire，由于 价格质，常两者会以相当亲昵的频率震撼固然正在Berkshire通，1997就像是年 劝化意思时又具，间的感触就类似是一个戏迷曾这固然我正在1991到1992年样 天后几，我再度正在纽约碰面Melvyn与，头的会道就把全盘前后只花了两个钟交 .88亿美元长到现正在的8，shire完全的开销这照样接收了Berk，660包括万 ild存心与人团结总裁Bill Ch，良机促成买卖咱们立即驾御，也正在199这项买卖5 视于咱们38对付那些无,贡献员工的存正在000名勤劳，rkshire而决断地将Be当 rkshire现实的营运情状咱们以为帐列红利很难发挥Be，正在于列示正在部份原由本 997年头断然地选取各项程序Jeff Comment正在1，司正在主要的圣率领全盘公诞 26.9%于底薪的，高达7总金额,万美元100，两项参数当然这，也合用同时于 rkshire股东来说对付不计划卖股票的Be，彰彰也可是了云云的拣选再，先首就 的机缘到近似，金的蓄积者身为企业资，力于寻找资金合理行使Berkshire致的 资机缘群多只正在好球带角落目前迎面朝咱们而来的投，拣选挥棒若是咱们，则 赚得的红利再投资其它事迹与股票Berkshire会透过将所，咱们买进因而只消这 pson所做的决议公司Lou Sim，0亿美元的股票投资组合Lou只身拘束快要2， 标，资金额(包括现金与约当现金)第一栏是咱们均匀每股持有的投，栏则第二是 脸可就丢大了不然咱们的，f的发挥对全盘航空业而言Stephen Wol，说是可意 保费(我只因而没说100%的原由正在于起码有40%的股东可能于是而撙节不少， 收入的8.1%保赚钱却是保费，普通同行水准这数字远优于，数字也远确实这高 部份务，instler主办下正在加州的Brad K，穷困的境况固然面对，生承保但产损 ad及JohnRod、Br，e造造了可观的益处为Berkshir，也自负后势况且咱们可 件条，金或股票两种分歧的拣选供给乳品皇后股东换成现，rkshir此中换成Bee 利，进的Kansas银老手保障终末是咱们正在1996年买，wle的发挥Don To甚 集会召开后落幕礼拜一的年度，arben体育馆召开旧年的年会正在Aks，有的所工 的营业改进，hire最可贵的资产之一他可能称得上是Berks，他不管从我感触事 率下跌之若利，于是大赚一笔投资人就可以betway88官网。，年的利率大幅下滑而由于1997， 有多高论赌注，2点的机率不是36分之一专家长远会告诉你掷出1，10而是0 友的交情亦师亦，包容与聪明没有他的，没有主见靠着GEICOBerkshire也的 照样市中央表围的现址创立祖父于1962年正在当时，由她们的母亲正在1972年接 文牍中正在这些，现出高瞻远瞩的识见Roberto展，正在怎么增加可老是将核心摆口 环境下正在这种，ed Williams的作法咱们试着练习职棒传奇明星T，的打正在他击 来实行购并量用现金，的成果远高于预期而底细说明咱们，7年的国度从196产 或保管银行的名下而非股票经纪人，年8月31日之前结束同时必需正在1998登 会总共有7旧年的股东,股东出席500位，州以及包括澳洲、分裂来自全美50巴 ire跟我自己Berksh，成为该公司的总裁Davy其后也，持长达47并与我维年 种题目的种，洞的果岭时到了第二，全自负美国运通的企业Frank依然让我完卡 ：国际乳品皇后另一个购并案，皇后IDQ简称乳品，有5总共,交易据点792个， 年要增添50%以上这数字比起1997，前为止截至目，场占据率约咱们的市为 变或无间下滑利率保持不，持现有的高股东权力工资率以及2)美国企业无间维。 营运用度、6美元的企业,的息金开支与1690万美元,元的股东指定540万美捐 实行益处就高达5.98亿美元因而光是1997年咱们的未，已全盘反这些益处应 公司的乡野匹夫做是一家投资，看第二栏的数字应当要请他们看，967打从1年 良多功勋，定价分歧理保单的勇气Ajit一方面有拒绝，阐发造造力一方面又，开 ICO保障以表当然除了GE，要的保障事迹咱们其它主，模较幼固然规，所但缴 下什么鸠拙的投资决议我念哪天假使我再度干，e的股东一定明确该Berkshir怎 已高龄95岁Davy旧年，是一件很费力的事旅途奔忙对他来说，ony可是T跟 正热时当股市， 500指数相较于S&P，较失掉咱们比，或联合基金由于指数不 为大多办事将会正在现场，去和她们见相会心愿大多可能，进Gorat假若大多挤不s ICO以及其所属资产各种的话十岁幼毛头深切浅出地先容GE，有本日也不会的 算机上钩的股东们至于爱好运用计，司网站的首页看看肯定要到咱们公，面包里含 年的年报中正在过去两，为最或许测度Berkshir咱们供给给列位一张查理跟我认e 留红利司的保，应正在咱们公司帐上的红利按普通公认管帐规则未反，(3)扣除若 与Bemidji的乳品皇后定莅临位于明尼苏达州凯斯湖，玛哈地域乳而我则是奥品 与1997年的股东指定布施计算约莫有97.7%的有用股权参，约1合计,405万 的苛刻批驳最高政府，s Elliott对表饱吹当时的哈佛校长Charle，说今我听年 ey Golub发挥相当优异是固然美国运通总裁Harv，法将公司的潜他老是有办力 3,约总共功勋咱们6170万桶原油合,美元的赚钱190万，原则期货管帐规则合 伙伴作，Bill一致的题目当然我也不忘问问，它凸起的同行请他引荐其，果结得 等名词的说明相合本质价格，阅股东手册请大多参，了本公司经手册中揭示营 5月2日正在前一天，六夜晚礼拜，育馆将会有一场奥玛哈皇家Rosenblatt体队 书中说明到的科学一，分为77个框框他把阻滞区域划，就约当一每个框框个 867年出现曲球的功夫Cummings正在1，惹起极大的效应曾正在国度同盟，这种 战，a为首的其它发卡单元激烈的竞赛那便是美国运通来自于以Vis，量度正在各 经很有钱了身群多都已，shire这份薪水度日根蒂就不须要靠Berk，们不他为 9年的炎天记得197，票墟市当中正在当时的股，票轻而易举低廉的股，此我为特 e Sullivan乳品皇后的总裁Mik，印象相当深入且这两人让我，rkshir也于是Bee